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Capital Para Crecer, Conceptos Básicos de un Modelo Financiero

Analiza si tu empresa tiene las condiciones óptimas para pedir capital para buscar deuda.

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Publicado por Finaktiva S.A.S

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Análisis financiero e indicadores

El objetivo del análisis financiero y los principales indicadores es definir y entender los estudios que debemos efectuar a una empresa para tener un diagnóstico y el conocimiento pleno de su salud financiera. Además, permiten medir el rendimiento de la empresa dentro del contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos y estrategias. Un análisis detallado, permite determinar cuales son los factores claves de un negocio, requisitos indispensables para una proyección razonables de la situación económica y financiera futura de la empresa. 

El propósito del análisis financiero es pasar de la Contabilidad tradicional, “Donde las cifras no nos dicen nada” a una contabilidad administrativa...que resuma e interprete las cifras en forma diferente, para facilitar la toma de decisiones y evitar contingencias futuras que puedan afectar la liquidez de la compañía. 

El análisis financiero permite:

  • Recopilar y calcular indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento
  • Comparar datos históricos, del sector, objeticos y metas
  • Interpretar cada indicador individualmente y en conjunto 
  • Evolucionar la capacidad de proyectar y mejorar los indicadores y optimizar costos y gastos. 

Conceptos Financieros

 

  1. Análisis de liquidez: Refleja la capacidad de la empresa para atender sus compromisos corrientes o de corto plazo, este análisis de una idea del riesgo de Tesorería que puede estar corriendo de la empresa.
  2. Análisis de rentabilidad: Medida de la capacidad de la empresa para generar utilidades. Medida de la eficiencia en el uso de los recursos.
  3. Análisis de endeudamiento: Medida de la forma como la empresa ha combinado las fuentes internas y externas de financiamiento.
  4. EBITDA: Representa el valor que le queda a la empresa para cubrir los compromisos: Interés, impuestos, reposición de KTNO (capital neto operativo), Inversiones, pago de la deuda y dividendos. Las depreciaciones y amortizaciones de gastos diferidos poseen una característica y es que son gastos que no implican desembolso de efectivo ni lo implicarán en el futuro. Otro gasto que también posee esta característica es el correspondiente a la provisión de Cartera, que también debe considerarse en el calculo de EBITDA.
  5. Capital de trabajo Neto Operativo: Se refiere al monto del capital de la empresa (Deuda o Recursos Propios) que se INVIERTE para la financiación del activo corriente o a corto plazo tales como: Disponibles, inversiones temporales, deudores e inventarios.

 

Principales indicadores y referencia en el mercado

Estos son los principales indicadores financieros generadores de valor, con su referencia. Se ha encontrado que los indicadores que tienen mayor relevancia a la hora de tomar decisiones en una compañía son: EBITDA, Productividad de KTNO Y el flujo de caja libre.

  1. Cobertura de interés: Superior a 2,5 veces
  2. Apalancamiento Financiero: Inferior a 3 veces = positivo; Entre 3-5 veces = Alto costo financiero; Superior a 5 veces = condiciones especiales. 
  3. Margen operacional: Superior a 10% = Manufacturas; superior a 15% = servicios; superior a 6% = Comercio 
  4. Margen EBITDA: Superior a 10% = Manufacturas; superior a 15% = servicios; superior a 6% = Comercio
  5. Margen Neto: Superior al 4%
  6. Días de capital de trabajo: Cuentas por cobrar menor a 60 días, inventarios menor a 90 días. 
  7. Productividad de KTNO: Entre 20% - 30% 

 

Manual Modelo Financiero: 

El modelo financiero de Finaktiva es una herramienta útil para las áreas financiera y administrativas de las compañías, toda vez que permite evaluar el desempeño financiero y medir la rentabilidad del negocio para la toma de decisiones.

Además, es una herramienta practica que proyecta el flujo de caja libre a través de dos métodos y nos permite conocer como va a estar el negocio en los próximos cinco años.

Este modelo está compuesto por 5 aspectos relevantes, los cuales serán explicados a continuación:

 

1. Estados Financieros: 

En esta hoja se debe ingresar la información financiera de la empresa, específicamente estado de resultados y balance general de los últimos tres periodos, preferiblemente los dos últimos cierres anuales y un corte actualizado del año en curso. Si la empresa fue constituida recientemente, se debe ingresar el corte más reciente. En la parte inferior de la hoja se encuentran los siguientes campos: Año de corte, mes de corte y día a la fecha de corte. se debe ingresar esta información para cada periodo de estudio con el objetivo de identificar el estado real de la situación financiero de la compañía. Información relevante de los estados financieros:

  1. La compañía debe presentar una tendencia creciente en ingresos durante el periodo de análisis
  2. La estructura de apalancamiento de la compañía debe estar soportada en recursos de terceros (acreedores financieros o proveedores). La administración debe buscar una óptima financiación vía proveedores para tener capital de trabajo para el día a día de la operación.
  3. La estructura de inversión de la compañía debe estar respaldada por activos sólidos, sanos y que no presenten deterioros. Así mismo, deben tener activos de fácil conversión en efectivo, de modo que puedan tener los recursos suficientes para cubrir las obligaciones de corto plazo.
  4. La compañía debe mantener un sólido respaldo patrimonial y una adecuada estructura patrimonial. Los recursos del patrimonio son de buena calidad si se encuentran concentrados en las primeras cuentas del patrimonio.

 

2. Indicadores Financieros: 

En la hoja de indicadores podemos revisar los principales indicadores de la compañía los cuales los calcula el modelo financiero automáticamente. Estos indicadores son de gran utilidad, ya que podemos conocer como está la compañía en temas de liquidez, rentabilidad y endeudamiento, y con base en esto, tomar decisiones para optimizar los procesos y mejorar la rentabilidad del negocio. En el campo ubicado en la parte superior izquierda de la hoja llamado “Mes año en curso” debemos seleccionar el mes del periodo más reciente de estudio. Es decir, si el último mes del cual tenemos estados financieros es abril se debe seleccionar el periodo. Información relevante de los indicadores:

  1. La empresa debe generar EBITDA positivo y superior a 10% en la medida de lo posible. Las empresas de servicios y productivas tienden a presentar márgenes superiores a las empresas comercializadoras. El EBITDA debe ser suficiente para atender los compromisos de la compañía, ya que es una aproximación a la caja (disponible).
  2. Las rotaciones de cartera deben calzar con las rotaciones de los proveedores, ya que buscamos que la compañía recaude los ingresos generados a crédito antes del pago a sus proveedores, para que cuente con capital de trabajo para la operación. recomendación: políticas de cartera definidas, acceder a modalidades de crédito de corto plazo como créditos de tesorería o cupos rotativos, factoring y descuentos por pronto pago con sus proveedores.
  3. Para tener un crecimiento sano, este debe ser apalancado vía deuda y vía capital propio. Las empresas que acceden al sector financiero y toman los cupos que son otorgados por muchas entidades financieras sin hacer un análisis de sensibilidad con su costo financiero, pueden tener un riesgo financiero importante y sobre endeudarse. Cuando una compañía se sobre endeuda tiene un riesgo de liquidez y puede pasar par una situación de estrés al no tener capacidad suficiente para atender el servicio de la deuda.

 

3. Supuestos: 

En la hoja de supuestos vamos a ingresar las bases de las proyecciones de las principales cuentas de los estados financieros. En el Estado de resultados se deben proyectar los ingresos operacionales, el margen bruto, los gastos operacionales, el impuesto y los otros ingresos/gastos no operacionales. El ejercicio de planeación financiera debe realizarse en conjunto con las diferentes áreas o departamentos de la compañía. Esto con el objetivo que las proyecciones estén alineadas y ajustadas, que se conozcan todos los procesos, desde el productivo hasta el comercial. En el balance general se proyectan las rotaciones de capital de trabajo (cartera, inventarios y proveedores). Así como las obligaciones financieras e inversiones que tengan planeado adquirir en el corto y mediano plazo.

  1. Gasto: Con base en el análisis vertical realizado al periodo de análisis, el incremento en el salario mínimo anual, IPC, expectativas en el incremento de personal. 
  2. Costo: Con base en el análisis vertical realizado al periodo de análisis, el incremento en el salario mínimo anual, IPC. Es importante que las empresas que realizan importaciones empleen algún mecanismo de cobertura ante las fluctuaciones de la tasa de cambio, esto con el objetivo de mitigar el riesgo de cambio.
  3. Ingreso: Teniendo en cuenta variables macroeconómicas (PIB, IPC, entre otros), la tasa de crecimiento promedio histórico de la compañía, el backlog, los contratos y negocios que están pendientes por cerrar. Es importante estar actualizado en el comportamiento del mercado dependiendo de la región geográfica a la cual llegue la compañía, así mismo revisando el crecimiento que presentan sus competidores.

 

4. Amortización de deuda

En esta hoja de debe ingresar el monto de la deuda que planea adquirir con su plazo y tipo de amortización.

Es importante que la administración tenga muy bien definida la necesidad de los recursos y que estos sean efectivamente empleados en esa necesidad. A la hora de tomar deuda debes tener en cuenta:

  1. Claridad en la destinación de los recursos. SI la financiación va a ser tomada para adquirir activos fijos, deben tener conocimiento del retorno de la inversión, la eficiencia y mejora en temas de productividad, entre otros.
  2. Costos financieros y acompañamiento. Es importante revisar el costo financiero de la deuda y el acompañamiento que ofrece la entidad, toda vez que las empresas enfrentan situaciones difíciles por variables externas y pueden pasar por situaciones de estrés y es ahí donde debe contar con un buen aliado financiero que lo apoye.

 

5.Flujo de caja Proyectado

En esta hoja podemos encontrar el flujo proyectado de la compañía para los próximos cinco años bajo el método indirecto. Más que buscar una definición exacta del Flujo de Caja Libre FCL, su elaboración y análisis nos permite identificar y prever las necesidades de caja de la compañía a mediano y largo plazo en relación con:

  1. Capacidad de la generación de EBITDA
  2. Nivel óptimo EBITDA para cubrir las obligaciones por interés e impuestos
  3. Reposición de capital de trabajo neto operativo (KTNO)
  4. Capacidad de inversión en reposición de activos fijos 
  5. Capacidad de endeudamiento y de atender el pago de principal a los bancos 
  6. Capacidad para distribuir dividendos 

 

 

Hecho por el Círculo Finaktiva 

 

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